赣锋锂业,锂资源把

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危险化学品 1

价格形态

O、初步价值评估

1. 成长性评估

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业绩预计

危险化学品 3

业绩预计详表

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翔指标预测

2. 历史估值

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pe

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pb

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ps

平、基本气象以及职业特性

1.店铺核心气象

店家业务范围

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店大概

报告期内公司从事的重中之重业务
  报告期内,公司重点从事锂资源开发、深加工锂产品、锂电新资料、锂动力与储能电池、锂电池综合回收利用等均产业链系列产品的研发、生产与销售,在境内第一建成了锂产品资源闭路循环和汇总回收的生态工业系统;公司电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、金属锂、丁基锂、锂动力与储能电池等制品广泛应用于新能源、新资料以及初医药等领域,具有技术难度大、附加值高与利用市场广等特点,为前途锂行业之机要增长点。中国初能源汽车需求量的爆发式增长,带动了颇加工锂产品行业之迅猛前进,公司主营业务收入、利润都落实了稳步增长。

事务布局

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主营构成分析

上下游及销售模式

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重要客户和供应商

实则控制人口

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控股层级关系

股东占比较情况

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股东人数

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十挺流通股东

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机构持有条汇总

分红增发情况

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分配情况

2. 中坚工作特征

1)收入,利润,现金流分析

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运营总收入

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直辖为母公司股东的扣非净利润

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营活动有的现金流量净额

2)ROE分析(杜邦分析)

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加权ROE

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名下为总公司股东的扣非ROE

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杠杆比例

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财力周转率

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净利润率

3)毛利,三消费分析

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毛利率

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老三起费用率

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销售费用率

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管理费用率

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财务费用率

4)资产分析

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资产

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负债

老二、核心投资逻辑与工作分析

1. 市面空间与潜力

经理状况

概述
  报告期内,公司主要从锂资源开发、深加工锂产品、锂电新资料、锂动力与储能电池、锂电池综合回收利用等全都产业链系列产品的研发、生产以及销售,在国内率先建成了锂产品资源闭路循环和综合回收的生态工业系统;公司电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、金属锂、丁基锂、锂动力与储能电池等出品广泛应用于新能源、新资料及新医药等世界,具有技术难度大、附加值高和以市场广等特点,为未来锂行业的重点增长点。中国初能源汽车需求量的爆发式增长,带动了好加工锂产品行业之迅速发展,公司主营业务收入、利润都贯彻了稳步增长。报告期内,公司落实营业收入16.25亿首批,比上年同期提高21%;归属为上市企业股东的创收6.07亿头条,比去年同期提高118.36%;报告终,公司到底资金53.06亿元,比去年同期增长39.30%;净资产27.04亿首,比去年同期提高8.68%。
  报告期内,公司持有43.1%股权的澳大利亚RIM公司Mt Marion锂矿项目顺利投产,并成功实施收购了加拿大美洲锂业17.5%的股权和澳大利亚Pilbara4.84%的股权,不断拓宽原材料的多元化多渠道供应;公司拟发行可转换公司债券,募集资金总额不超过人民币92,800万元,用于投资建设年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目、年产1.5万吨电池级碳酸锂建设项目和年产2万吨单水氢氧化锂项目;公司投资建设的年产1000T丁基锂及副产1000T氯化锂生产线搬迁项目和34000t/a废旧锂电池综合回收项目分期分步建成投产,年产1.75万吨电池级碳酸锂项目正在加紧建设中。

业前行

店未来进步的展望。
  报告期内,公司认真落实年初制定的腾飞战略目标,继续留意于那个加工锂产品、锂电新资料、锂动力与储能电池、锂资源开发、锂电池回收利用等都产业链系列产品的研发、生产与行销,依托技术优势积极参与国内外市场竞争,抓住市场时适时调整产品营销策略,积极付出新市场与新客户,公司业绩保持稳定增长,各项经营目标顺利落实。
  公司按照“锂产业链上下游一体化”的发展战略,在巩固原有的新药品领域和新材料领域的客户基础上,报告期内,在锂动力与储能电池板块,公司全资子公司东莞赣锋投资新建全自动聚合物锂电池生产线项目,赣锋电池投资新建年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目,全面进入到深加工锂产品最具前景的下游应用领域——新能源领域;在有机锂板块,公司投资新建年产1000T丁基锂及副产1000T氯化锂生产线搬迁项目;在锂电池回收板块,赣锋循环投资建设含锂金属废料回收循环利用项目,进一步推动产业链向下游延伸和产业链结构优化升级;在上游锂资源开发领域,公司拥有江西锂业100%股权、澳大利亚RIM公司43.1%股权、阿根廷Mariana卤水矿80%股权和爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%股权,并继续加快阿根廷Mariana卤水矿和爱尔兰Avalonia锂辉石矿的勘探开发进度,不断满足公司迅猛发展和对锂原料增长的需求。
  2017年,公司经营层将因店家之前行战略,坚持为市场呢导向,以客户要求为动力,以重点项目建设也抓手,以持续科技创新呢依托,强化生产经理管理,全面提升产品质量,不断增长企业的核心竞争力和经纪业绩。
  1)按照公司发展设计,积极展开上游锂资源开发领域的战略布局:大力推进澳大利亚MtMarion锂辉石矿投产达产,加快阿根廷Mariana卤水矿和爱尔兰Avalonia锂辉石矿之探矿开发进度,以多种形式积极开辟锂资源的收买兼并,不断完善多渠道的原料供应体系,为公司发展提供有竞争力的锂资源保持。
  2)紧抓重点项目建设,完善产业链布局:大力推进年产2万吨单水氢氧化锂项目、年产1.75万吨电池级碳酸锂项目、全自动聚合物锂电池生产线项目、年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目等重点项目建设,通过建设含锂金属废料回收循环使用项目,打造全国标准的废旧电池资源化、环保化回收处理基地,推动企业产业链向下游延伸与产业链布局优化提升。
  积极付出清洁生产、节能降耗新工艺,逐步提升产能,降低资金,提高劳动生产率,逐步扩大产业圈及竞争实力,形成更趋于完美之上下游一体化的产业链。
  3)强化生产经理管理,建立完善的生、营销、物流和客户服务体系:加强生产经理管理团队建设,注重现有生产线的技术改造,加强生产现场管理与职工操作技能培训,认真落实周全质量管理体系、职业健康平安体系建设,注重制度流程建设,增强企业之竞争实力。要坐国际化的战略性以及营销策略,创建国际化的营销集团,逐步提高金属锂、丁基锂、氢氧化锂等产品的远处市场份额;建立到之市场营销、物流与行销服务体系,以市场呢导向,统筹协调生产、计划、仓储、配送和市场相当各个环节,优化物流配送,降低运输成本,加快针对市场及客户的响应速度,提升工作效率和劳动品质。
  4)加大研发平台建设力度,提升公司综合创新能力:努力发挥国家博士后科研工作站、国家与地方联合工程技术中心、院士工作站等研发平台的意向,完善科研环境,加强与科研院所的产学研协作,继续升级公司的创新能力,积极参与国家863计划等高新技术领域前沿技术研究,不断开发适合市场需求的高附加值锂电新资料产品,不断开发新的锂资源提取和强纯锂系列产品深加工生产工艺技术,保持国内锂行业的领先技术优势。
  5)加强人才队伍建设,坚定执行企业人才发展中长期战略:通过增强和国内外名牌大学以及科研院所的产学研协作,加强培训现有技术人才并主动引进高端技术人才,打造国际顶级的技巧研发以及治本集团;通过“赣锋商学院”平台提高员工职业化素养培训,提高职工的操作技能和生育管理水平,增强员工的凝聚力和向心力,为企业后续发展提供人才保障。

2. 竞争格局以及优势

竞争格局

竞争优势

着力竞争力分析
  报告期内,公司主要从锂资源开发、深加工锂产品、锂电新资料、锂动力与储能电池、锂电池综合回收利用等全都产业链系列产品的研发、生产及销售,在境内第一建成了锂产品资源闭路循环和概括回收的生态工业系统;公司不断提高创新能力和换代平台建设,坚持为市场需求为导向,以客户满意与否动力,以技术创新为支持,积极开拓新产品新市场,不断加强企业的创新能力。报告期内,公司负责国家、省、市级项目5桩,主持(参与)行业标准起草3项,新申请国家专利8件,获授权国家专利3码,继续保障企业当国内很加工锂行业之技艺领先优势。
  报告期内,公司持有43.1%股权的澳大利亚RIM公司Mt
Marion锂矿项目顺利投产,并成实施收购了加拿大美洲锂业17.5%股权以及澳大利亚Pilbara4.84%股权,公司还装有江西锂业100%之股权、阿根廷Mariana卤水矿80%底股权以及爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%的股权,彻底解决了合作社提高遇见的原材料瓶颈问题,成为公司新的主导竞争力。
  报告期内,公司增长了初工作板块的团伙培训建设,引进了许晓雄博士(科技部“十二五”新能源领域“全固态锂离子储能电池”、国家“863”项目主任、中科院纳米先导专项长续航动力电池项目课题负责人)等大多名叫锂离子动力电池高端研发人员同名牌市场开发人员,不断晋升企业之基本竞争力。

3. 成长让与神态

1)市场以及供需端

出征盐湖提锂,进一步丰富锂资源来源的深浅与广度。以氯化锂溶液提锂是企业的风俗强项,公司于马上等同天地积聚了丰富的阅历以及技能。此次,公司以自我的技艺、市场和锦泰钾肥、兆新股份有的咸水湖以及锂原料资源彼此结合,将尤其增长公司的锂资源来源,提升企业锂资源积累之广度和深度。兆锋锂业投产后,公司将包销1.7万吨锂盐的产出量,这也开阔提升企业之市场占有率。锦泰钾肥作为锂原料的供应方,目前拥有巴仑马海钾盐矿采矿权(钾盐生产规模:6.0万吨/年;矿区面积:197.96平方公里)和青海省冷湖镇巴伦马海钾矿区外围卤水钾矿详查探矿权。
  上游锂资源开放了起名堂。今年2月份,公司参股的RIM公司Marion矿山顺利投产,产出稳步增加,未来以达到年产40万吨锂精矿产能,由其供应的锂精矿已经平稳地用来生产。公司还参股了美洲锂业和Pilbara项目,获得了重多锂原料的包销权,如2018年Pilbara项目预计以吃年中投产,一企产能及30万吨锂精矿,由局包销16万吨。公司上游锂资源来日浙稳定、趋于多正。
  锂盐产能进入投放期。公司时早就具备锂盐产能3万吨以上。随着公司原材料问题得到化解,锂盐产能的恢弘也日益完成,募资建设1.5万吨碳酸锂生产线、2万吨氢氧化锂生产线和赣州1.75万吨碳酸锂项目都以坚实推向中,预计明年凡是投产的高峰期。这些项目投产后,公司锂盐产能将过8万吨。按号披露的股权激励的解禁条件要求,公司2017年-2020年的产品产量(折LCE)分别不小于3.5万吨、5万吨、7万吨及9万吨。
  不必对锂价过于悲观。近来,新能源汽车补贴政策调整预期升温,市场谨慎对待补贴下调的影响,锂盐价格为富有下跌,导致市场对锂价的意料趋于悲观。我们以为,全球新增锂矿的供要交明下半年才见面实现规模化供应,国内外锂盐产能的自由,易让冶炼技术摸索过程、客户认证与开发日之牢笼,锂供应增长不要轻易。而就2018年境内新能源汽车产销目标指向100万部,海外Model3下蛋能瓶颈消除,新能源汽车带动锂需求迅速释放的点子有望持续,锂价明年(特别是上半年)料将维持高位。–中平静证券发表时:2017-12-25

公司披露投资公告:公司董事会通过议案,拟为起生基金2.5亿首先入股建设首先代固态锂电池生产线。
  激励计划勾勒固态锂电池商业化进程。公司于上半年即使引入许晓雄博士(科技部新能源全固态锂离子储能电池负责人)等技术人员。跟据公司的激发计划,完成考核需要:在2018年6月工艺成熟(完成第一替固态锂电池工艺技术成熟,并由此第三着认证);在2018年12月建成投产(建成亿瓦时级第一代固态锂电池生产线,并落实送样);在2019年12月落实销售(完成3亿首先销售,二代表固态锂电池技术成熟,三代固态锂电池完成可研)。市场普遍认为固态锂电池的商业化销售仍用时间,公司激励计划之日子节点都超市面预期。
  固态锂电池-锂离子电池的终点解决方案。锂电池时出安全性不愈及能密度较逊色造成新能源汽车续航里程偏小点儿挺问题。固态锂电池使用固态电解质替换安全性欠佳的疙瘩和电解液体系,安全性高;负极也可以变动吧利金属从而得到重新胜之能密度。

率先替代固态锂离子电池参数较好。按照激励计划,公司先是替固态锂电池电芯的能量密度可直达240WH/KG,按照单车500公斤电池组估算,电量可达成80KWH,按照目前EV每千瓦时续航6公里,续航有望达到480公里;千次循环后最好老电量仍时有发生90%,按照小用3上充一不行电(每天开始160公里),电池可用8年以上;电池具有5C以上之充放电能力,也就是说充电速度可高达12分钟充满。如果得以行使,则基本解决了初能源汽车方便性和安全性的瓶颈。
  赣锋的金属锂野望。固态锂电池提升能量密度最关键的等同步就是是以负极改吗金属锂,采用NCM811刚刚无限与锂金属负极的固态锂电池电芯能量密度有望达成399Wh/Kg。采用金属锂的固态锂电池的推广,有望拉动金属锂需求的升级换代。公司负有比丰富的金属锂生产历史,目前有金属锂产能1500吨,是举世最要命的金属锂生产商之一,有望于固态锂电池推广带来的五金锂需求增长被抢占先机。–天风证券发表时:2017-12-06

起发行股权激励,“业绩+产能”双解锁条件彰显信心
  公司起为350名叫核心员工与共1624.5万抹限制性股票,授予价格危险化学品为45.71元/股,约占总资金的2.23%,其解锁实行“业绩+产能”双解锁条件,其中,2017~2020年业绩考核净利润不小于11.63/19.95/25.98/30.01亿头版,产量(折合碳酸锂当量)不小于3.5/5/7/9万吨。股权激励有助于商家为主团队稳定及刺激,保障未来企业业绩。–招商证券发表时:2017-10-27

限制性股票激励计划(草案)显示公司拟为350号称高管及核心技术人员给1624.50万股限制性股票。满足与条件后,激励对象可以每股45.71首届的价格购买公司为刺激对象增发的合作社限制性股票。业绩考核要求2017-2020年看不后由母净利润比2016年增长率不低于150%、330%、460%、570%,2016年由母净利润也4.64亿元。同时要求2016-2020年合作社产品产量不小于3.5万吨、5万吨、7万吨、9万吨(折合碳酸锂)。–华创证券发表时:2017-10-26

2)成本费用端

3)产能跟外延端

老三、主要的高风险

供销社面临的风险和许本着艺术
  1、下游行业政策调动风险
  近些年,在江山方针的竭力帮扶下,中国初能源汽车行业的敏捷提高带动了锂电池市场需求的爆发式增长,从而为合作社所处锂行业之例行、快速腾飞提供了漂亮契机。目前,新能源汽车销量对朝津贴、充电网络建设、汽车上牌政策等因较生,如果前景国家相关政策展开大幅调整要方针不能够博得管用实现,将会见对店家所处的锂行业有不利影响。
  公司在国内率先建成了“卤水/锂矿石/含锂回收料-氯化锂/碳酸锂/氢氧化锂-金属锂-丁基锂/电池级金属锂-锂系合金-锂电新材料-锂电池-锂电池综合回收利用”的全产业链,打通了锂产品可持续发展的生态系统;作为国内首家电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、金属锂、丁基锂、锂动力与储能电池的锂产品多品种供应商,产品广泛应用于新能源、新材料、新医药等多个新兴行业,提高了对单一产品市场波动的抗风险能力,提升了公司综合竞争实力。
  2、原材料供应风险
  受近日锂电行业市场可以的震慑,下游客户需要的快速增长造成了上游锂资源的供紧张,锂矿石、卤水及工业级基础锂盐产品价格大幅上涨,如果商家之上游矿产资源不克按计划开采或出现原材料供应紧张情况,将在原材料价格大幅上涨与原材料供应不足之风险。
  虽然有业内部门对企业具有的锂辉石资源储量进行了评估,但该资源量数据的算计和编辑以发生或是人工的、技术上或者另不可控的要素影响,而恐怕引致总资源量、储量和事实上总资源量、储量不相同的风险;矿产开采需要进行同样系列的固定资产投资及技巧投入,同时让矿山所处环境的当然条件约束,可能会见有无克达到预期采矿规模的艺风险。
  公司就成施行收购澳大利亚RIM公司43.1%之股权、加拿大美洲锂业17.5%之股权以及澳大利亚Pilbara公司4.84%底股权,并有江西锂业100%的股权、阿根廷Mariana卤水矿80%之股权与爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%底股权,不断推广原材料的几近渠道供应,随着RIM公司Mt
Marion锂矿项目于2017年2月份得手投产,公司锂辉石原材料供应得到有效保持。同时,公司利用自身技术优势,建立了举世范围最为老的锂再生资源综合应用生产线,工业级碳酸锂、氯化锂、回收锂化物和卤水、矿石之间的不过替代性也只要公司的原料采购呈现多元化,从而有效控制原料供应风险。
  3、安全生产风险
  公司的主营产品受金属锂、氟化锂、氢氧化锂和丁基锂等属于危险化学品范畴,具有易燃、易爆、有腐蚀性或来毒的风味,在养过程遭到有些工序也高温、高压环境。此外,锂电池产品属于易燃易爆物品,生产以及存放过程同样存在安全风险。
  公司产场所疏散,并严格依照《危险化学品安全管理条例》配备有全的安生产装备,制定了整套的安康生产管理制度及完善的事故预警、处理机制,使该类危险化学品产品全生产过程处于受控状态。公司频频改良和提高环保与平安规范,继续推节能减排工作,开展工艺更新,完善安全生产硬件及软件设施,同时增强针对职工的平安生产栽培,积极防范安全事故。但未清除以生人员安然无恙生产意识降低、岗位工人操作不当或自然灾害等由促成意外安全事故发生的可能,从而影响商家日常生产经营的正规进行。

季、其他主要问题

若是碰同样:Mt Marion锂矿项目
2017年6月份,公司参股子公司澳大利亚RIM公司的Mt
Marion锂矿项目已经被2017年2月成事投产,生产的锂辉石精矿不断打澳大利亚奎纳纳口岸装船发下到企业。目前,RIM公司共发用了季批次约7.9万吨锂精矿,其中已经投入生产3.8万吨,使用上述原料后,生产线主要装备回转窑的煅烧状况得到改进,产品能够耗有所减少,已生育出电池级碳酸锂约1600吨,电池级氢氧化锂约2800吨,产品质量稳定并就布满落实销售。RIM公司将持续加快Mt
Marion锂矿项目的产能释放,预计下同样批判次约5万吨锂辉石精矿将为6月下旬装运出港。

倘点二:认购Pilbara新增股份
2017年4月份,公司全资子公司赣锋国际以起出基金认购Pilbara的新增股份,交易金额无超过2000万美元,本次交易就后,赣锋国际将兼具Pilbara不超5%的股权,并赢得Pilgangoora锂矿项目有些产品之包销权。项目第一想预计以2018年6月左右投产后,向赣锋锂业提供16万吨/年的锂精矿,项目第二意在投产后,向赣锋锂业提供的锂精矿将大增7.5万吨/年。Pilbara是澳大利亚之同寒资源企业,澳大利亚证券交易所代码吗PLS。

假如点三:电池级碳酸锂项目
2017年2月份,为满足国内及国际市场针对高端锂盐产品之明显要求,股东大会同意全资子公司宁都赣锋建设年产1.75万吨电池级碳酸锂项目,总斥资50300万首,建设期1.5年,项目主产品包含年产1.5万吨电池级碳酸锂,年产0.25万吨工业级碳酸锂。项目正常生育年度平均运营收入124961.09万正,平均净利润27167.05
万处女,项目投资税后财务内部收益率56.60%。

使点四:拟收购美洲锂业19.9%股权
2017年1月份,公司拟为全资子公司赣锋国际增资1亿美元,本次增资后,注册资本为18069.32万美元及5000万正人民币。2017年1月份,赣锋国际拟为各国道0.85加元的标价认购Lithium
Americas
Corp.(美洲锂业)7500万湾的新增股份,交易金额也6375万加元(或4900万美元),本次市形成后,赣锋国际以拥有美洲锂业19.9%股权,成为美洲锂业的第一老大股东。赣锋国际将参考和智利SQM公司平的市场价格包销Cauchari-Olaroz锂项目自从投产日自前20年美洲锂业享有部分的20%之锂盐产品。本次投资将直接也铺面提高提供所急需的锂资源,有利于企业业务展开及纵向产业链的战略实施。同时,赣锋国际拟为美洲锂业提供总额不越1.25亿美元之开销贷款,帮助推动美洲锂业位于阿根廷Jujuy省底Cauchari-Olaroz锂项目之投产进度,期限6年,美洲锂业有且于第4年选择提早还款,年利率:前3年的年利率为8%,第4年为8.5%,第5年也9%,第6年吗9.5%。还款保证:本次财务资助为优先级别,美洲锂业以那兼具的Cauchari-Olaroz锂项目50%之权益被之70%针对性该笔贷款提供保险。

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